{"id":1296,"date":"2016-05-06T16:07:39","date_gmt":"2016-05-06T16:07:39","guid":{"rendered":"http:\/\/trafikwatch.dk\/?p=1296"},"modified":"2016-05-06T16:07:39","modified_gmt":"2016-05-06T16:07:39","slug":"presset-falck-laaner-275-mio-hos-aktionaerer","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/abild.dk\/?p=1296","title":{"rendered":"Presset Falck l\u00e5ner 275 mio. hos aktion\u00e6rer"},"content":{"rendered":"

Meget tyder p\u00e5, at Falck nu er s\u00e5 presset p\u00e5 finanserne, at det har v\u00e6ret n\u00f8dvendigt for redningskoncernen at optage l\u00e5n hos sine aktion\u00e6rer. If\u00f8lge \u00e5rsrapporten <\/a>for 2015 har Falck optaget et l\u00e5n p\u00e5 275 mio. kr. hos de store aktion\u00e6rer for at styrke kapitalgrundlaget.<\/p>\n

I Falcks nye \u00e5rsrapport<\/a> hedder det (side 40) un\u00adder afsnittet “kapitalstruktur”, at “in the month of September, the shareholders provided a share- holder loan of DKK 275 million for the purpose of strengthening the Group’s capital resources.” P\u00e5 baggrund af de forel\u00f8bige regnskabstal bragte \u00d8konomisk Ugebrev for nylig en analyse (\u00d8U nr. 13\/2016) om, at svagere l\u00f8nsomhed og stigende bankg\u00e6ld presser redningskoncernens v\u00e6kstmo\u00addel, og udviklingen s\u00e5r ogs\u00e5 tvivl om overholdelse af de s\u00e5kaldte covenants – alts\u00e5 bankernes fastsatte l\u00e5nekrav. I \u00e5rsregnskabet st\u00e5r, at “the loan terms of the syndicated loan include covenants requiring that certain financial performance indicators are met. All loan terms were honoured in 2015.”<\/p>\n

De konkrete resultatm\u00e5l i de fastsatte covenants oplyses ikke, og heller ikke hvor stor den finansiel\u00adle buffer i virkeligheden er. Sp\u00f8rgsm\u00e5let er, om aktion\u00e6rl\u00e5net var det, der skulle til for at opfylde bankernes l\u00e5nekrav, fordi der ikke var plads til yderligere at \u00f8ge den renteb\u00e6rende g\u00e6ld. \u00d8ko\u00adnomisk Ugebrev har fors\u00f8gt at f\u00e5 en kommentar til dette sp\u00f8rgsm\u00e5l fra Falck.<\/p>\n

Falcks finansielle n\u00f8gletal er presset<\/strong><\/p>\n

\u00d8konomisk Ugebrevs analyse af \u00e5rsrapporten vi\u00adser ogs\u00e5, at Falck koncernens finansielle n\u00f8gletal er presset p\u00e5 flere m\u00e5der, og at den s\u00e6dvanlige v\u00e6kstmodel baseret p\u00e5 opk\u00f8b nu bliver st\u00e6rkt udfordret. P\u00e5 grund af pres p\u00e5 indtjeningen sidste \u00e5r, er den renteb\u00e6rende g\u00e6ld steget til det h\u00f8jeste i fem \u00e5r, den likvide beholdning er p\u00e5 det laveste niveau og opk\u00f8b af nye virksomheder er ogs\u00e5 mindre end de seneste \u00e5r.<\/p>\n

Situationen er nu den, at \u00e5rlige investeringer i materielle og immaterielle aktiver, herunder virk\u00adsomhedsopk\u00f8b p\u00e5 cirka 1,2 – 1,3 mia. kr., ikke har givet et tilsvarende afkast p\u00e5 driftsoverskuddet (m\u00e5lt som EBITDA). I 2012 var EBITDA overskuddet 1.400 mio. kr. Sidste \u00e5r 1.485 mio. kr.<\/p>\n

I samme periode er den bruttorenteb\u00e6rende g\u00e6ld steget fra 6,8 mia. kr. til 7,4 mia. kr., og de frie likvider reduceret fra 974 mio. kr. sidste \u00e5r til nu 637 mio. kr., hvilket er den laveste kassebe\u00adholdning i mange \u00e5r. Uden aktion\u00e6rl\u00e5net p\u00e5 275 mio. kr. havde kassen alt andet lige v\u00e6ret p\u00e5 ca. 250 mio. kr. Den stigende g\u00e6ld og den lavere kas\u00adsebeholdning indikerer, at Falck n\u00e6ppe vil kunne investere i samme omfang de kommende \u00e5r med den aktuelle l\u00f8nsomhed. \u00d8konomisk Ugebrev har s\u00f8gt at f\u00e5 Falcks syn p\u00e5 dette.<\/p>\n

Falck oplyser i regnskabet, at der er tr\u00e6knings\u00adrettigheder i banken. Men det vides ikke, om tr\u00e6kningsrettighederne begr\u00e6nses af eventuelle covenants ved fortsat pres p\u00e5 l\u00f8nsomheden. Delt op i divisioner er der er pres p\u00e5 l\u00f8nsomheden p\u00e5 alle forretningsomr\u00e5der. Den vigtige redningsdi\u00advision er vokset i oms\u00e6tning med 625 mio. kr. til 9.340 mio. kr. Men driftsoverskuddet (EBITA) er faldet med 27 mio. kr. til 525 mio. kr. Assistance er vokset marginalt til 3.162 mio. kr. Resultatet faldt med 18 mio. kr. til 290 mio. kr. Det store dyr i \u00e5benbaringen i disse \u00e5r er divisionen Healthcare med eks. hjemmepleje, der voksede med 632 mio. kr. til 2.452. mio. kr.<\/p>\n

Udviklingen skyldes antageligt opstartsomkost\u00adninger, men Falck skal forbedre sin l\u00f8nsomhed, og er if\u00f8lge \u00d8konomisk Ugebrevs oplysninger i gang med at sk\u00e6re eksempelvis i personaleomkostnin\u00adgerne p\u00e5 hovedkvarteret p\u00e5 Polititorvet.<\/p>\n

Hertil kommer, at den s\u00e6rdeles lukrative nordi\u00adske ambulancek\u00f8rsel n\u00e6ppe kan undg\u00e5 at komme under yderligere pres p\u00e5 l\u00f8nsomheden i \u00e5r. Som \u00d8konomisk Ugebrev tidligere har afd\u00e6kket, vil Falcks ambulancek\u00f8rsel i Danmark i \u00e5r blive nega\u00adtivt p\u00e5virket mellem 110 – 150 mio. kr. pga. Falcks lavere priser p\u00e5 Sj\u00e6lland og, at Falck har mistet sin k\u00f8rsel i Region Syddanmark. (\u00d8U nr. 11\/2015). Det kan muligvis hj\u00e6lpe, at der kan v\u00e6re synergier ved, at Falck i april k\u00f8bte den mindre ambulancevirksom\u00adhed Responce for 97 mio. kr. (side 67). De deler i dag k\u00f8rslen i Region Midtjylland.<\/p>\n

L\u00e6s den originale artikel fra \u00d8konomisk Ugebrev her<\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Meget tyder p\u00e5, at Falck nu er s\u00e5 presset p\u00e5 finanserne, at det har v\u00e6ret n\u00f8dvendigt for redningskoncernen at optage l\u00e5n hos sine aktion\u00e6rer. If\u00f8lge \u00e5rsrapporten for 2015 har Falck…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1297,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"audio","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[103,64,78],"class_list":["post-1296","post","type-post","status-publish","format-audio","has-post-thumbnail","hentry","category-1","tag-103","tag-falck","tag-oekonomi","post_format-post-format-audio"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/abild.dk\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1296","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/abild.dk\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/abild.dk\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/abild.dk\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/abild.dk\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1296"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/abild.dk\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1296\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/abild.dk\/index.php?rest_route=\/"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/abild.dk\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1296"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/abild.dk\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1296"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/abild.dk\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1296"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}